'Eu disse que você é uma fraude.' O chefe do CME Group detectou problemas iniciais na exchange de criptomoedas FTX

Terrence Duffy, presidente do CME Group, proprietário da bolsa com sede em Chicago, disse que sua reunião com Sam Bankman-Fried mostrou que a FTX não tinha planos para evitar calamidades comerciais que poderiam ter se espalhado pelo sistema financeiro.

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Sam Bankman-Fried, que se vendeu como um garoto prodígio dos videogames que usava camiseta, atrapalhando todas as coisas financeiras, foi preso no colapso de sua exchange de criptomoedas FTX.

Está se tornando o maior escândalo que ruge nos mercados desde o esquema Ponzi de Bernie Madoff e, independentemente da culpa ou inocência de Bankman-Fried, está fazendo com que muitos supostos perspicazes pareçam muito ruins.

Eles incluem financiadores como a empresa de private equity Thoma Bravo, com sede em Chicago, o Ontario Teachers Pension Fund e a Sequoia Capital. A Sequoia publicou um perfil brilhante de Bankman-Fried semanas antes de amortizar o valor de seu investimento com ele. Isto descreveu como ele jogou League of Legends durante uma ligação com a empresa, considerando isso uma coisa boa. Segundo alguns relatos, os reguladores federais estavam bastante atrasados ​​no caso.

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Muitos apoiadores da FTX emitiram declarações após sua falência em 11 de novembro sobre o rigor de seus processos de verificação. É intrigante como tantas pessoas com diplomas avançados e programas de computador poderosos perderam o que John Ray III, o executivo trouxe para limpar a bagunça, chamou de “apenas peculato antiquado. Isso é apenas tirar dinheiro dos clientes e usá-lo para seu próprio propósito”. Ray disse que os clientes do Congresso podem ter perdido US$ 8 bilhões.

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Claramente, nenhum dos apoiadores ouviu os primeiros avisos de um executivo de negócios de Chicago que sabe alguma coisa sobre gerenciamento de risco.

Terrence Duffy é o presidente do CME Group, a maior bolsa de futuros dos EUA. É o amálgama da Chicago Mercantile Exchange, Chicago Board of Trade, New York Mercantile Exchange e outros ativos. Ele soou alarmes sobre possíveis problemas com o FTX desde o início e disse em março que chamou o Bankman-Fried de fraude na cara.

Uma semana após a implosão do FTX, Duffy continuou o podcast Na Fita para aprofundar a conversa. Tudo começou com uma conversa sobre um negócio, mas rapidamente azedou quando Duffy disse que estava claro que a FTX não tinha planos de isolar o risco no comércio de criptomoedas. “Eu disse: ‘Seu modelo é uma porcaria. Por que eu implantaria um modelo que apresentaria riscos ao sistema?'”, disse Duffy no podcast.

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Na época, dizia-se que Bankman-Fried valia US$ 26 bilhões. Como Duffy contou: “Eu disse: 'Meu patrimônio líquido não começa com nenhum b's. Vou te dar 3 para 1 que tenho mais dinheiro do que você.' Eu disse: 'Você é uma fraude, e vou garantir que divulguemos isso.' E foi isso. Então fomos ao Congresso.”

Parece um cara do South Side falando. Duffy está entre os presidentes de administração mais antigos em Chicago, tendo chegado lá sem uma formação rica ou um MBA. Ele cresceu em Mount Greenwood, onde seus pais tinham uma floricultura. Ele trabalhava em um bar, inclusive no She-nannigan's na Division Street, pensando em se tornar policial ou bombeiro.

Seus pais hipotecaram a casa para que ele pudesse alugar sua primeira assinatura no antigo Merc em 1981. Ele disse uma vez que pagou em dois anos. No pregão, ele fez conexões e conquistou a confiança das pessoas. Depois de atuar no conselho da bolsa, ele foi nomeado presidente da Merc em 2002 e liderou a absorção da Junta Comercial e o crescimento transformador.

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Ele testemunhou perante o Comitê de Agricultura da Câmara dos EUA em maio sobre os perigos da FTX com Bankman-Fried sentado ao lado dele. Ambos estavam claramente desconfortáveis.

O testemunho por escrito de Duffy era um jargão, mas expôs cuidadosamente o que ele via como deficiências na operação da FTX em comparação com os mercados futuros, que têm vários níveis de proteção contra inadimplência nas negociações. O CME Group chama as proteções de sua “cachoeira padrão” em seu site.

Duffy disse que as empresas de negociação de futuros detêm US$ 173 bilhões para cobrir riscos comerciais. A FTX estava propondo um algoritmo que liquidaria as contas em etapas, dependendo de como os preços flutuavam. “A proposta apresentada está repleta de perigos”, disse Duffy. Ele chamou isso de “gerenciamento de risco leve” que desestabilizaria os mercados financeiros além das criptomoedas.

Desde aquela audiência, a história do FTX piorou. Os promotores federais acusaram Bankman-Fried de executar um esquema descarado para aplicar fundos de clientes em compras de imóveis e contribuições políticas e para cobrir perdas na Alameda Research, um fundo de hedge cripto que ele fundou. Bankman-Fried admitiu que suas operações careciam de controles financeiros básicos, mas negou a intenção de fraudar.

Ray, que trabalhou no caso Enron, descreveu a alegada fraude como anos de construção.

Por que as pessoas se apaixonam por essas coisas? Atribua isso ao ego, à devida diligência preguiçosa e à maldição dos gerentes de dinheiro, o medo de perder.

Investidores e reguladores deveriam ter levado a sério a visão clara de Chicago de Duffy. Cuidar da barra e deixar sua marca nos antigos pregões pode qualificá-lo para detectar problemas à frente.

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